黄仁勋或许刚刚公布了其迄今为止最为宏大的发展蓝图，但对于英伟达的高速增长究竟是即将触顶，还是才迈入新阶段，华尔街的分歧正日益加深。
韦德布什证券公司分析师丹・艾夫斯在接受雅虎财经《开盘报价》栏目采访时表示：“如果你听完这场演讲后，还认为当前的人工智能热潮是一场泡沫，那只能说明你在拉斯维加斯派对玩得太尽兴了。现实情况是…… 我们正面临一个规模高达数万亿美元的市场。”
就在艾夫斯发表上述言论前不久，英伟达首席执行官黄仁勋在 2026 年国际消费电子展（CES）的舞台上，发布了全新的维拉・鲁宾计算平台 —— 该平台包含六款全新芯片，计划于今年下半年正式量产。尽管黄仁勋的演讲聚焦于实体人工智能领域，涵盖机器人、自动驾驶汽车和边缘计算等方向，但会场内外的讨论焦点，始终离不开数据中心业务的冰冷财报数据。
艾夫斯堪称科技行业的头号多头，他预计英伟达的市值有望达到 6 万亿美元。与之相对，DA 戴维森公司分析师吉尔・卢里亚则给出了更为冷静的观点。他明确指出，市场的质疑核心集中在 “增长周期” 之上。
过去两年，英伟达股价的上涨几乎完全依赖于市场对其人工智能图形处理器（GPU）的爆发式需求。卢里亚认为，市场已开始预判这一增长态势将出现逆转，并质疑其下一增长阶段能否及时衔接，填补增长缺口。
卢里亚称：“英伟达当前估值之所以处于低位，是因为市场仅计入了一个即将见顶的数据中心业务市场。” 他还指出，黄仁勋其实已在积极转向布局 “未来赛道”—— 将图形处理器应用于机器人和汽车领域。但卢里亚强调，“时间节点” 仍是目前最大的未知数。
与此同时，竞争对手也并未停滞不前。在黄仁勋发表主题演讲的次日，超威半导体（AMD）首席执行官苏姿丰就提出了 “尧浮点运算” 的全新概念 —— 这是一种此前仅存在于理论中的超高算力衡量单位。
艾夫斯表示，尽管英伟达仍是人工智能领域的标杆企业，但市场显然低估了超威半导体在人工智能革命 “下一阶段” 的发展潜力。
他说：“超威半导体必将成为人工智能革命下一阶段的核心参与者，我认为这一点尚未充分体现在其当前股价之中。”
不过，这场华尔街论战中最值得玩味的部分，并非聚焦于行业巨头本身，而是支撑这些巨头发展的底层基础设施企业。卢里亚近期对 CoreWeave 公司的评级做出了 “勉强上调”，但同时明确表示，自己对该公司的悲观立场并未彻底改变。他将 CoreWeave、甲骨文这类企业归为 “边缘角色”，指责它们举债扩张 “投机性算力基础设施”，此举正在 “损害” 股东价值。
他直言：“我们会继续对这类企业保持观望态度。”
人工智能热潮能否持续 “狂欢”，一个关键的催化因素或许来自英伟达之外。卢里亚提到，有报道称，OpenAI 计划在今年 3 月底前完成一轮规模达 1000 亿美元的股权融资，目标估值高达 7500 亿至 8300 亿美元。
卢里亚表示，若 OpenAI 能达成这一融资目标，人工智能行业的 “狂欢派对” 将进入白热化阶段，届时各大头部企业都会加大对人工智能基础设施的投入。但他同时也持谨慎态度，认为 OpenAI 的这一融资目标 “可能略显激进”。一旦融资环境遇冷，市场对英伟达鲁宾芯片的巨额订单需求，恐怕就没那么稳固了。
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责任编辑：郭明煜
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